A estrutura do prazo de volatilidade implícita das opções do índice de ações

A estrutura do termo de volatilidade implícita das opções do índice de ações.

40 páginas Postado em: 28 mar 2011.

Scott Mixon.

Commodity Futures Trading Commission.

Data escrita: 1 de agosto de 2005.

Este artigo testa a hipótese de expectativas da estrutura a termo da volatilidade implícita para vários índices do mercado acionário nacional. Os testes indicam que a inclinação da volatilidade implícita no dinheiro em diferentes vencimentos tem capacidade preditiva para a volatilidade implícita de curto prazo, embora não na medida prevista pela hipótese das expectativas. O baixo poder de previsão é consistente com a falha no controle de um prêmio de risco em preços de opção. É apresentada evidência de que um prêmio de risco variável no tempo proporcional ao nível de volatilidade do mercado é consistente com os resultados.

Palavras-chave: volatilidade implícita, estrutura de prazo de volatilidade, hipóteses de expectativas, prémio de risco de volatilidade.

Scott Mixon (Autor do contato)

Commodity Futures Trading Commission (email)

1155 21st Street NW.

Washington, DC 20581.

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A estrutura do termo de volatilidade implícita das opções do índice de ações ☆

Este artigo testa a hipótese de expectativas da estrutura a termo da volatilidade implícita para vários índices do mercado acionário nacional. Os testes indicam que a inclinação da volatilidade implícita no dinheiro em diferentes vencimentos tem capacidade preditiva para a volatilidade implícita de curto prazo, embora não na medida prevista pela hipótese das expectativas. O baixo poder de previsão pode ser devido à falha no controle de um prémio de risco nos preços das opções. A evidência é apresentada de que um prêmio de risco variável em função do nível de volatilidade do mercado é consistente com os resultados.

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Compreender a estrutura do prazo de volatilidade.

Por Chen Xie | 15 de abril de 2015.

Embora a estrutura do prazo de volatilidade (com base em pesquisas recentes de "Imposições de preços de ativos do risco de estrutura de prazo de volatilidade") ainda pode ser um conceito novo para muitos, oferece idéias e significados potencialmente lucrativos. A estrutura a termo da volatilidade do mercado pode ajudar a prever o estado econômico de um mercado, bem como lançar luz sobre a construção de estratégias lucrativas.

Qual é a estrutura do termo de volatilidade e por que isso é importante?

Ao falar sobre a volatilidade, as pessoas geralmente se relacionam com a "volatilidade realizada" e a "volatilidade implícita". O primeiro é calculado a partir dos dados de retorno, que refletem mais do passado e status atual, enquanto o último é calculado a partir de dados de opções, o que reflete mais sobre as expectativas do investidor para o futuro.

Normalmente, o retorno das ações está correlacionado negativamente com a volatilidade realizada e o retorno futuro das ações está positivamente correlacionado com a volatilidade implícita.

O Índice de Volatilidade do CBOE (VIX) é uma medida importante para a volatilidade do mercado. O VIX mostra uma volatilidade implícita de 30 dias com base nos preços das opções de índice S & P 500. É sempre usado como proxy para o risco sistemático do mercado (ver "estrutura do termo VIX", abaixo).

A "estrutura do termo VIX" oferece uma nova maneira de ver informações das opções S & amp; P 500. O termo estrutura do índice VIX é o VIX traçado em diferentes expirações.

Isso sugere a expectativa do mercado sobre a volatilidade futura. Como a volatilidade é uma medida de risco sistemático, a estrutura do prazo VIX sugere a tendência de risco de mercado futuro. Se o VIX estiver inclinado para cima, isso implica que os investidores esperam ver a volatilidade (risco) do mercado no futuro.

Se o VIX estiver inclinado para baixo, isso indica que os investidores esperam ver a volatilidade do mercado cair no futuro.

Com base nas afirmações acima, os dados em "estrutura de prazo VIX", adquiridos do CBOE, sugerem que, em 9 de julho de 2014, o mercado espera que a volatilidade aumente nos próximos 10 meses.

"Descrevê-lo" (abaixo) mostra a estrutura do prazo de volatilidade implícita das ações individuais Tesla e Netflix em 24 de julho de 2013. As estruturas de prazo de volatilidade implícitas para essas duas ações são calculadas como as volatilidades implícitas no dinheiro em 30- para 720 dias de expiração do conjunto de dados de superfície de volatilidade da OptionMetrics.

Claramente, a estrutura de prazo de volatilidade oferece mais informações do que apenas a volatilidade atual, porque inclui o nível atual de volatilidade implícita e a tendência da volatilidade implícita futura.

Este artigo enfocará as implicações da estrutura a termo da volatilidade do mercado (estrutura a termo VIX), em oposição à volatilidade implícita da ação individual. Com base na pesquisa empírica sobre a estrutura do termo VIX, o fator mais importante da estrutura do termo VIX é sua "inclinação". O que a declividade VIX revela?

Qual é a volatilidade implícita da opção e como ela é calculada?

A volatilidade implícita é um parâmetro de um modelo de preço de opção, como o modelo Black-Scholes, que dá o preço de mercado de uma opção. A volatilidade implícita mostra como o mercado vê onde a volatilidade deve ser no futuro. Uma vez que a volatilidade implícita é orientada para o futuro, isso nos ajuda a avaliar o sentimento sobre a volatilidade de um estoque ou do mercado. No entanto, a volatilidade implícita não prevê a direção em que uma opção se dirige.

Usando as outras cinco entradas.

A volatilidade implícita não é diretamente observável, portanto, precisa ser resolvida usando as outras cinco entradas do modelo:

o preço de mercado da opção o preço do estoque subjacente o preço de exercício o prazo para expirar a taxa de juros livre de risco.

A volatilidade implícita é calculada tomando o preço de mercado da opção, inserindo-a na fórmula B-S e resolvendo o valor da volatilidade. Mas existem várias abordagens para calcular a volatilidade implícita. Uma abordagem simples é usar uma pesquisa iterativa, ou tentativa e erro, para encontrar o valor de uma volatilidade implícita.

A Pesquisa Iterativa.

Suponha que o valor de uma opção de compra em dinheiro Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) é de US $ 3,23 quando o preço das ações é de US $ 83,11, o preço de exercício é de US $ 80, a taxa livre de risco é de 0,25% eo tempo de vencimento é um dia. A volatilidade implícita pode ser calculada usando o modelo B-S, dados os parâmetros acima, inserindo diferentes valores de volatilidade implícita no modelo de precificação de opções.

Por exemplo, comece experimentando uma volatilidade implícita de 0,3. Isso dá o valor da opção de chamada de $ 3.14, que é muito baixa. Como as opções de chamadas são uma função crescente, a volatilidade precisa ser maior. Em seguida, tente 0,6 para a volatilidade; que dá um valor de $ 3.37 para a opção de chamada, que é muito alta. Ao tentar 0,45 para a volatilidade implícita, custa US $ 3,20 pelo preço da opção e, portanto, a volatilidade implícita é entre 0,45 e 0,6.

Este procedimento pode ser feito várias vezes para calcular a volatilidade implícita. Neste exemplo, a volatilidade implícita é de 0,541, ou 54,1%.

Volatilidade histórica.

A volatilidade histórica, ao contrário da volatilidade implícita, refere-se à volatilidade realizada em um período determinado e reflete os movimentos do passado no preço e uma maneira de usar a volatilidade implícita é compará-lo com a volatilidade histórica.

A partir do exemplo acima, se a volatilidade na WBA é de 23,6% em 30 de novembro de 2017, observamos os últimos 30 dias e observamos que a volatilidade histórica é calculada em 23,5%, o que é um nível de volatilidade moderado. Se um comerciante compara isso com a atual volatilidade implícita, o comerciante deve tomar consciência de que pode haver ou não um evento que possa afetar o preço da ação.

A estrutura do prazo de volatilidade implícita das opções do índice de ações.

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Volume (Ano): 14 (2007)

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Byström, Hans, 2015. "Expectativas de volatilidade e volatilidade previstas no crédito," Documentos de trabalho 2015: 34, Universidade de Lund, Departamento de Economia.

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A Estrutura do prazo de volatilidade implícita das opções do índice de ações.

40 Páginas Postado: 28 de março de 2011.

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Data escrita: 1 de agosto de 2005.

Este artigo testa a hipótese de expectativas da estrutura a termo da volatilidade implícita para vários índices do mercado acionário nacional. Os testes indicam que a inclinação da volatilidade implícita no dinheiro em diferentes vencimentos tem capacidade preditiva para a volatilidade implícita de curto prazo, embora não na medida prevista pela hipótese das expectativas. O baixo poder de previsão é consistente com a falha no controle de um prêmio de risco em preços de opção. A evidência é apresentada de que um risco de risco variável proporcional ao nível de volatilidade do mercado é consistente com os resultados.

Palavras-chave: volatilidade implícita, estrutura de prazo de volatilidade, hipóteses de expectativas, prémio de risco de volatilidade.

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